锂电池三元正极龙头33亿锂科转债申购早知道

2022年10月11日，长远锂科公开发行32.5亿元可转换公司债券，简称为“锂科转债”，债券代码为“118022”。

按最新正股价：14.9元，转股价：15.76元，以及转债条款计算，转股价值：94.54元，纯债价值：92.4元，保本价：115.1元，债券年收益：2.41%，AA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：110元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司三元正极材料产品为下游市场广泛认可，具有业内领先的市场地位。

行业对标：嘉元转债、国泰转债。

经营业绩

公司业绩爆发性增长。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新13家机构一致预期业绩增速35.53%计算，长远锂科静态估值市盈率PE：25.11倍，市净率PB：4.07倍，成长性估值PEG：0.71。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在118元附近，即每中一签盈利180元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.7%~8.1%。

按每股配售1.684元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.3%，即买400股，5960元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.03%。

对于一手党，配售收益率上升到3.02%。

综合评价

正股近期业绩爆发性转债，静态估值偏高，成长性估值偏低。

转债转股价值低于面值，评级一般，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

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