所谓的“对冲”,就是在交易和投资中,用一定的成本去“冲掉”风险,来获取风险较低或无风险利润,即所谓“套利”。而对冲基金,顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金。
对冲的方法有很多种,可以期现价差对冲,远近合约对冲,相同产品地域对冲,相关产品对冲,以及对赌协议等等衍生品。狭义来说,对冲仅仅是一种交易的策略,不牵扯什么金融阴谋论。更多情况下,你听到的大多数关于这个行业的信息是在妖魔化对冲这个名字。
举几个例子(都是各种金融产品和衍生品的例子,交易中一般不牵涉实物交易):
伦敦的铜价是7万/吨,而上海的铜价是5万/吨。你知道这个价格是不可能永远差这么多的:会有很多人去把上海的铜卖给伦敦市场,因此价格会变得一致。
于是你判断出伦敦和上海的价差会缩小,因此做空伦敦铜期货,同时买入上海铜期货,那么无论最后铜的走势是涨还是跌,只要伦敦和上海的价差消失,你就可以盈利。这就是所谓相同产品的地域对冲。
你又发现12月份的煤炭期货价格是1000/吨,而明年1月份的煤炭价格是500/吨。同样,你知道这个价格差还是会收敛,因为大家都会等到1月份再买煤,而12月的煤就会因此降价。
于是你做空12月煤期货,做多1月煤期货,等到月底期货交割日之前,12月的煤果然回落到850,而一月的煤则上升到600。这是远近合约对冲。
股票也是一样。如果假设中国石油和大盘的点数有很高的相关性(事实上也确实如此),那么你发现几天中国石油比大盘涨得慢5%左右,那么你可以买入中国石油,同时做空股指期货。这是相关产品对冲。
对冲的套利结果,由于选择的“配对”不同,是否会减少获利空间,也是不确定的。在上面的例子里,远近合约对冲的结果甚至可能超过普通的交易。
另一方面,由于传统的对冲套利模式需要使用一定成本来冲掉风险,因此一些风格激进的公司会更多采用择时投机的方式,获取单侧利润。但这样也肯定增加了交易风险。总体来说,这个行业交易频繁,信息源较多,涉猎行业多。
另外就是,对冲基金由于交易频繁,采取的交易策略或激进或诡异或平凡,但都需要大量的资金以及相对较稳定的出资人,因此不太可能与公募基金和银行存款搞上关系。募集形式上与封闭型基金类似,而操作形式上类似于信托账户和阳光私募。
因为研究一只基金比研究一只股票难度系数要高很多,对一支股票的研究首先要对经济形势和行业要有深刻的认识和研究。我们可以看到很多行业股票基金的基金经理金融专业出身的比例并不高,而是科班行业出身或者对行业有非常深入的了解,有过行业研究员的经验。其次还需要对各种财务知识非常了解。要会分析企业的经营状况。还有各种其他的指标等等。
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LOF基金后缀A和B代表着这个基金具备着分级的能力,A代表着这个基金为A份额,B代表着这个基金为B份额,所以两者合在一起就是LOF基金,分开的话就用这两个方式进行表示。
共同基金亦称股份不定投资公司。一种为小额财产所有者提供投资,经销可随时兑换成现金的股票的投资信托基金组织。
金融债券是指银行及其他金融机构所发行的债券。金融债券期限一般为3到5 年,其利率略高于同期定期存款利率水平。金融债券由于其发行者为金融机构,因此资信等级相对较高,多为信用债券。债券按法定发行手续,承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。